中國證監會與香港證券及期貨事務監察委員會近日同意將滬港通及深港通每日額度擴大四倍。滬股通及深股通新的每日額度將從130億元人民幣擴大到520億元，而港股通新的每日額度將從105億元人民幣擴大到420億元，由2018年5月1日起生效。
四倍擴容更似MSCI“撐桿跳”
有人可能會問，額度擴充有什么意義嗎？畢竟從歷史數據來看，除了剛開通那會兒，無論是北上資金還是南下資金都沒有把額度“撐爆”的跡象。
申萬宏源分析師認為，出于交易需求提升互聯互通單日額度的邏輯是不成立的。當前陸股通和港股通單日額度非常充足，額度不夠用的情況非常稀少，除了滬港通開放初期單日額度被打滿之外，其他時間額度基本完全夠用。對陸股通和港股通開通以來額度使用占比進行分析，發現滬股通和深股通額度使用占比的90分位數僅為15%和10%，均值為4%-5%，而港股通的額度使用中樞比陸股通更高，資金南下動力相對更強，但使用額度占比的90分位數均不超過25%，說明無論是港股通還是陸股通，90%的交易日中額度使用都是不足25%的，所以出于交易需求提升額度的邏輯是不成立的。
申萬宏源證券分析師提示，投資者應當密切關注未來MSCI納入A股超預期的三大情形。
首先是納入節奏超預期，關注金融及食品飲料行業。若MSCI宣布一次性納入A股，則5月納入增量資金可能一次性達到740-1055億元人民幣，納入節奏可能超市場預期；根據原有方案及2月調整后股票成分，增量資金流入規模靠前的行業為銀行、非銀和食品飲料。
其次，增量資金規模超預期。若MSCI宣布擴大A股5%市值納入因子，則A股整體增量資金規模將提升。
最后是納入標的超預期，關注醫藥生物、地產、傳媒、計算機和有色行業。若MSCI宣布指數成分納入中盤A股，則新增中盤A股標的有望率先迎來主動型增量資金布局，構成預期差。如果考慮新增納入的中盤標的，根據2017年6月MSCI國際A股指數成分，中盤成分股中醫藥生物、房地產、傳媒、計算機和有色金屬等行業的市值占比相對靠前。
在主題投資方面，國金證券分析師指出，投資者可以聚焦“稀缺、績優、具備超級品牌價值”的公司。該分析師認為，外資機構配置A股，主要聚焦“稀缺、績優、具備超級品牌價值”的公司。板塊方面，潛在納入MSCI的成分股均為大盤藍籌股，“消費、金融”等板塊所占比重較大。從配置風格來看，根據外資機構（QFII/RQFII）進入A股市場后的投資偏好，潛在納入的這些成分股中，應主要聚焦“稀缺、績優、具備超級品牌價值”的公司，“超級品牌指數”值得關注。
綜合來看，在我國金融開放提速加碼的背景下，MSCI的納入對A股市場的影響將更具里程碑意義。從增量資金、機構投資者比重抬升、停復牌制度的指數調整規則三個角度來看，我國A股市場正在向市場化和國際化的道路加速進發。誠然，當境外資金也成為市場的重要力量后，全球市場聯動的波動性風險也在增加。可以說，未來MSCI中國指數將成為判斷全球市場冷熱的重要坐標之一。
